白酒業三季度業績將稍有改善
2016年現拐點
晃晃悠悠又到了年中交成績單的時候，已披露業績預報的上市酒企上半年的銷售不容樂觀。有業內人士分析指出，當前整個白酒行業還處于調整的L形底部，三季度白酒銷售狀況會有一定程度改善，但是還遠未到達觸底反彈之時。
“幸免”者？估計只剩茅臺
目前，15家上市白酒企業中發布業績預告的不到半數，但已知企業清一色的業績下滑，似乎昭示白酒企業尚未度過寒冬。
酒鬼酒7月14日發布了2014年半年度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損額在3900-4900萬元，遠非去年同期盈利3071.85萬元可比。公司解釋說，因調整產品結構而導致產品整體盈利能力下降。據悉，公司一季度歸屬于上市公司股東凈利潤為162.5萬元。
皇臺酒業的半年度業績預告也預估，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約480萬元，上年同期虧損58.75萬元。稍感安慰的是，比起一季度虧損的328萬元，二季度新增虧損降到152萬元左右。
沱牌舍得則發布了半年報預減的消息，預計歸屬上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將減少60%-90%。公司解釋，產品毛利率下降是因為受到宏觀政策和市場環境的持續影響，公司高檔產品銷售下滑。
記者以投資人身份咨詢了貴州茅臺證券部人士。上述人士表示，目前公司尚未發布半年度業績預告，對于凈利潤盈虧情況也不是很清楚。如果有需要，公司會在之后的時間以公告形式發布相關事宜。
五糧液證券部人士則表示，公司目前未披露半年度業績預告，并非所有企業都必須公布業績預告，只要未壓預增預減50%的“高壓線”。記者問，是否可以理解為上年五糧液的業績降幅未達50%，該人士表示“可以這樣理解吧”。
中國酒水行業獨立評論人肖竹青告訴記者，雖然目前發布業績預告的酒企數量少，整體大趨勢卻不會逃出下滑的頹勢?！秶颐圃u論》雜志社社長孫延元也表示，從各企業公布的一季度報以及市場態勢可以基本得出整體業績不樂觀的結論，如果能有“幸免”者，估計只有茅臺。
記者注意到，上一周白酒股曾大漲，但不少券商將此歸結于估值便宜。安信證券分析師發布研報指出，白酒股對H股和海外股票市場而言是稀缺標的，目前優質龍頭估值水平明顯低于港股飲料板塊，隨著滬港通開始測試，預計會吸引眾多海外資金對白酒板塊的青睞，板塊存在估值修復預期。
困難期“必須抓住每一個機會”
行業的深度低迷，讓一些酒企打起了主業之外的主意。
老白干在7月14日的董事會會議上，決定公開轉讓公司下屬兩洼種豬分公司的全部資產，凈資產評估值為2777.84萬元。五糧液則宣布攜手飼料老大新希望，利用酒糟生產飼料。孫延元對記者表示，雖然兩家企業的做法看似走了兩個方向：一個在開源節流、回籠資金，另一個在開拓新的業務、拓寬產業面，實則都是當前白酒行業不景氣下的產物。
肖竹青告訴記者，以前白酒行業日子好過的時候，酒企對很多事情不屑于去做，但是當前困難環境下，必須抓住每一個機會。他還特別提到，五糧液和新希望的合作是優勢互補，是混合所有制下的新嘗試。“讓專業的公司做專業的事情，行業不斷調整升級，異業合作可以產生很多單一公司僅依靠自身力量而無法達成的事情。”對五糧液來說解決了酒糟浪費的問題，對新希望而言解決了原料采購的問題。雙方相互得益，酒企獲得增效。
三季度稍暖2016年觸底轉折
“當前白酒企業仍處于調整的L形底部，三季度即便有改善也不會有質的改變。”肖竹青告訴記者，渠道不良庫存的消化以及消費者信心的重建都需要時間。
在他看來，三季度整個白酒市場都會有一定程度的改善，但仍然會在底部徘徊。由于高端酒市場下滑，各大酒廠普遍寄希望于通過中低檔酒來彌補。因此，本就毛利不高的中低檔酒，壓力更加劇幾分。他告訴記者，三季度伴隨著攻城守地的攻堅戰的到來，營銷費用將會明顯上漲，這在一定程度將影響利潤目標的實現。“企業應當適應低利潤模式，學會開源節流，學會過緊日子。要想拉動消費者，就必須學習快銷品的業務模式。”
孫延元也認為，白酒行業正經歷著從2012年年初開始的三年調整期。價量一路下滑，其實也是在檢驗白酒市場的承受力。
在孫延元看來，高端白酒因為“三公”消費的禁令，以后很難有“抬頭”的機會。這一部分的高端消費被直接分解到商務領域，在第三季度不會有大額提升。相反，中低端白酒因為迎合了市場的實際需求，將會出現緩慢上升態勢。但是第三季度缺少大型節慶，對于白酒的消耗量需求不會大增。
不過孫延元也對記者表示，三年調整期后，行業會逐步回暖。從2012年年初算起，5年左右白酒行業可能會走完此次輪回。他預估2015年將止跌企穩，2016年才會真正觸底反彈。
