皇臺酒業終止協議 瀏陽河上市再折戟
皇臺酒業與湖南瀏陽河酒業（下稱“瀏陽河”）還是掰了，瀏陽河的上市路又一次被阻斷。
昨日晚間，皇臺酒業公告，終止此前與瀏陽河酒業簽訂的戰略合作框架協議，而議案已獲得董事會全票贊成通過。
白酒專家趙義祥昨日對《第一財經日報》記者表示，瀏陽河與皇臺酒業本身都是下滑企業，剛“牽手”就已經不太看好，“本次聯姻再折戟，瀏陽河的前景已很不明朗”。
業績預測及估值未達一致
今年6月，一直與瀏陽河緋聞不斷的皇臺酒業發出公告，稱與瀏陽河及其主要股東簽署《湖南瀏陽河酒業發展有限公司戰略合作框架協議》（下稱“戰略合作框架協議”），將以現金方式向瀏陽河增資7500萬元至2億元，增資后公司的股權比例增至15.38%。同時約定，在增資完成之日起三年時間內當達到協議約定的情形時,皇臺酒業有權收購瀏陽河其他股東持有的瀏陽河的股權。
但“牽手”最終變“分手”，皇臺酒業昨日公告，簽署戰略合作框架協議以來，公司與瀏陽河就白酒產品研發、銷售渠道拓展、品牌推廣等方面進行了多次深入的交流。但由于白酒行業尚處于調整震蕩過程中，市場變化較快，競爭越發激烈，對瀏陽河未來業績的預測及估值，公司與瀏陽河及其股東尚未能完全達成一致。鑒于戰略合作框架協議3個月的有效期已經結束，雙方自愿先終止之前簽訂的戰略合作框架協議。
皇臺酒業所提到的未來業績的預測及估值或是指瀏陽河估值“腰斬”一事，因在大元股份收購時，瀏陽河100%股權的預估值為20億元，但皇臺酒業對其100%股權的預估值僅為11億元，而兩次估值的時間相距僅5個月。同時，3年內收購其他股東股權的前提是瀏陽河凈利潤達2億元，但2013年，瀏陽河的凈利潤只有1298.82萬元。
對于未來，皇臺酒業稱：“戰略合作框架協議終止后公司將繼續與瀏陽河酒業及其股東保持溝通，探討后續各種可能的合作機會。”同時表示，將“及時把握酒類市場調整和特色飲品等相關市場發展的重大機遇，積極尋找符合條件的酒品飲料行業相關優質資產，持續關注相關行業內的并購機會”。
前景難料
瀏陽河一直欲曲線登陸資本市場，而這已經是它第二次失敗。今年1月，大元股份披露非公開增發方案，共計募集近30億元。其中，19.92億元用于收購瀏陽河99.615%股權，其余資金補充瀏陽河后續發展運營資金。到4月，這場收購折戟，大元股份公告收到重組對象瀏陽河《關于終止合作的通知函》，內容是因非公開發行收購瀏陽河酒業存在不確定性，瀏陽河決定終止本次收購事宜。
隨后，瀏陽河火速“搭上”皇臺酒業，在估值被“腰斬”備受關注的同時，皇臺酒業與瀏陽河業績不盡如人意也受到關注。根據皇臺酒業披露，2012年~2013年，瀏陽河酒業的營收分別為1.69億元和2.15億元，而凈利潤僅有126.56萬元和1298.82萬元。
與此同時，皇臺酒業也處于業績低谷，上半年該公司營收3120.16萬元，同比下降23.05%，虧損488.94萬元，相比上年同期58.75萬元的虧損額，下滑了732%。這一方面由于該公司深陷與原大股東的債務糾紛，另一方面由于酒業寒冬對區域白酒企業的沖擊，在大本營和省外兩個市場都面臨困境。
“兩者的聯姻一直都不被看好。”趙義祥認為，瀏陽河的運作者是資本運作的高手，其中“德隆系”的干將也隱身其中，但在行業下滑的當下，資本運作顯然不再如從前靈光，“就我所知，從2006年至今，瀏陽河的營銷班底都換過好幾次，包括營銷老總、區域經理，中高層變動過于頻繁，營銷隊伍、渠道掌控能力弱，最終導致渠道信心缺失。”他認為，瀏陽河再“曲線”登陸資本市場的前景難料。 (糖酒快訊)
