景芝“混”改風波
面對各路真、假消息，謀求混改的景芝酒業選擇了沉默。不愿多言的背后，暴露的是一個區域強勢品牌在走向全國、被公眾矚目時的青澀和無奈，也足以說明，景芝酒業要成長為優秀的大公司，還需要修煉。
“人心惶惶的，大家都在討論，媒體一有新報道，同事之間也就傳遍了……”3月13日，一名山東景芝酒業股份有限公司（以下簡稱：景芝酒業）的員工對新金融記者說。
該員工稱，大家之所以人心惶惶，是因為每次都無法從“消息”中看到公司的官方立場，他和同事們也只能陷入各種無端的猜疑和無奈的等待中。
在業內人士看來，視角卻有所不同。“景芝酒業的此次混改，從消息流出至今，一直都存在或多或少的誤讀。”3月11日，一名不愿具名的業內人士對新金融記者說。
在他看來，誤會源于景芝酒業股東之一、山東景芝集團有限公司（以下簡稱：景芝集團）的掛牌轉讓信息。2月15日，景芝集團在山東產權交易中心掛出了兩則國有股轉讓公告。公告顯示，景芝集團將以6700多萬元的價格公開轉讓其所擁有的國有股權。掛牌時間截止到2015年3月19日。
“原本只是景芝酒業的一方股東要將其所擁有的國有股權轉讓掉，結果，公告掛出之后，因對轉讓‘主體’和轉讓‘標的’的了解不夠，在有關報道中，景芝酒業屢次‘躺槍’——先被認為景芝酒業資不抵債；后因浮來春集團參與了景芝集團國有股的競購，而被‘解讀為’浮來春欲收購景芝酒業，上演‘蛇吞象’……”上述業內人士解釋道。
景芝酒業官網顯示，該公司是在原山東景芝酒廠（1948年建廠）的基礎上于1993年9月份改制成立的。目前已形成以白酒釀造為主，工業旅游、熱電、紙箱、蛋白飼料、污水處理等多元化發展格局，成為山東省大型重點釀酒企業。
其工商注冊信息顯示，該公司在成立時注冊資本為6028萬元，其中，景芝集團出資2021.5萬元，股權占比達33.5%。
換句話說，在景芝集團的轉讓公告中，其擁有的景芝酒業100%的國有股權，僅占到景芝酒業總股權的33.5%。然而，因為不少看官混淆了景芝酒業和景芝集團的關系，錯將景芝集團的運營現狀安在了景芝酒業“身上”，從而導致景芝酒業一度陷入被動。
面對“誤會”，景芝酒業選擇了“回避”。
縱觀近期有關景芝集團國有股轉讓、景芝酒業混改的媒體報道，事件的主角——景芝酒業均鮮有發聲。不僅如此，景芝酒業對其員工還下達了“不要傳播和轉發”的通知，甚至，“已轉發朋友圈的文章請予以刪除……”
就在業界因景芝酒業的“低調”，而逐漸忽略了景芝酒業混改事件時，3月10日，浮來春集團的高調競購使景芝酒業再次陷入被動。
浮來春集團官網顯示，浮來春集團地處魯東南的莒縣，是以浮來春系列酒的生產經營為主，礦山經營、房地產、園林開發、種植加工、金融服務、飲食服務、公共交通、保稅倉儲、海外投資等多元發展的大型現代企業集團，總資產達46億元。
3月10日，其因白酒并購基金成立而對外召開了新聞發布會。當天，浮來春集團的高管在接受媒體采訪時表示，其將參與到景芝集團國有股轉讓的競購中。結果引發了“浮來春集團收購景芝酒業”的誤會。
在浮來春集團高調的同時，低調的景芝酒業又一次選擇了沉默。隨后，還對其員工又一次封口。
事實上，浮來春集團和景芝酒業本身就是魯酒板塊的競爭對手，且不說其競購景芝集團的真心幾何，“即便浮來春集團能夠得到景芝集團掛牌轉讓的股份，也只占到景芝酒業股份的33.5%，收購景芝酒業，從何說起？”前述業內人士反問。
騰挪
不論浮來春集團競購景芝集團所持股份的結果如何，現實是，業界對景芝酒業混改本身充滿疑惑。同時，也對景芝酒業的沉默充滿好奇。
“景芝酒業不開口，甚至對有些‘錯誤’的信息不予澄清，是怕暴露其管理層收購的意圖。”一知情人士對新金融記者稱。
景芝集團的兩則公告顯示，管理層擬參與受讓，其相關單位名稱均為安丘遠景投資管理合伙企業（以下簡稱：遠景投資公司）。股權出讓方提出的條件分別為：1.意向受讓方應為依法設立并有效存續的境內企業法人或其他經濟組織。 2.意向受讓方須承諾，受讓股權后向標的企業及其下屬企業提供人才、技術支持，推動地方釀酒產業發展。 3.意向受讓方或其主要經營團隊具備大型白酒企業經營管理經驗的，同等條件下優先。 4.本項目不接受聯合體受讓。
這樣的公告內容，很快就被業界解讀為景芝酒業管理層收購意圖明顯，“條件幾乎為量身定制”。而公告中提及的遠景投資公司，也多少證明了這一點。
工商注冊信息顯示，遠景投資公司的注冊日期與景芝集團掛牌轉讓國有股的公告刊登日期為同一天——2月15日。這個普通合伙企業的注冊場所為“山東省濰坊市安丘市景芝鎮景陽街東段景芝酒業公司院內17號房一樓”。
簡單說，遠景投資公司的注冊地就在景芝酒業的大院里，且該公司的執行事務合伙人為劉全平，與景芝酒業的法定代表人同名。
“據我了解，遠景投資公司純粹是景芝酒業的管理層為收購景芝集團所持股份‘準備’的。也就是說，景芝酒業將通過此次混改，把景芝集團持有的國有股份騰挪、轉換至遠景投資公司，從而完成國有股權的‘私有化’、達成管理層持股的‘目標’。”前述知情人士說。
他還表示，在農歷新年來臨前，與景芝酒業有關的山東藍景民間資本管理有限公司（簡稱：藍景公司）還經歷了一次集資。“參與集資的均是景芝酒業各部門經理以上人員，集資金額不詳，用途也不詳。但因其發生時間與景芝集團國有股轉讓時間高度契合，不得不讓人心生聯想。”
藍景公司的工商注冊信息顯示，其注冊地在山東省濰坊市安丘市景陽街010號，公司法定代表人也是劉全平。
“實際上，白酒企業投資或是參股投資公司在白酒行業并不鮮見。”白酒行業觀察人士歐陽千里對新金融記者說。
在他看來，白酒行業雖然也算“暴利”，但遠不如一些“錢生錢”的金融項目。對現金流相對豐富的白酒企業而言，將錢存入銀行并不比自己“投資”來得劃算。于是，一些白酒企業也就直接、間接地參與了“投資公司”的業務。
“如果運作得當，投資公司不僅可以為企業帶來比較可觀的現金流，也可以讓企業多條腿走路，甚至可以尋找出更有利于企業發展的路。當然，如果運作不當，風險也比較大，這取決于投資的準確程度。”歐陽千里說。
至于遠景投資公司對景芝酒業以及其管理層的“意義”，還有待進一步觀察。
出路
“在企業的改制過程中，如果管理層收購意圖非常明顯，很像蘿卜工程的話，理論上是違規的，但并不違法。另外，完成轉讓后，多數管理層首先會讓酒企朝著有利的方向發展。何況，通過改制實現管理層持股的橋段在白酒行業并不少見。”歐陽千里稱。
雖然景芝酒業官方并不愿言及企業混改的初衷，但有分析人士認為，占比達到三分之一的國有股權對景芝酒業的發展存在一定的束縛。
公開資料顯示，景芝集團注冊資本5089萬元，截至2014年7月31日，景芝集團資產總計10531.66萬元，負債11972.40萬元，資不抵債。
“很可能存在政府想甩包袱，而景芝酒業管理層擔心該部分股份轉入他人之手后，會影響企業未來的經營方向和整體規劃，所以想實現管理層持股。”該分析人士稱。
在歐陽千里看來，管理層持股，一定程度上可以實現企業管理層利益和責任的相互匹配。就像責任田，承包到個人后，干多少活，拿多少錢。管理層的積極性會被充分調動起來，從而為企業發展想更多辦法，創造更多效益，取得比較大的突破，也會使企業走上持續發展的路。
“除非，有一些管理層是因為自己的私欲想將國有股份‘私有化’。這樣的‘管理層持股’，除了會導致國有資產流失外，還會對企業、企業員工造成‘傷害’，甚至會給社會和國家帶來不良影響。”歐陽千里表示。
“景芝酒業的管理層在國有股權轉讓這件事上，可能用了一些‘小手段’，但其初衷應該是想為景芝酒業的發展謀出路的。”前述知情人士稱。
據他了解，如今的景芝酒業運營現狀并不是很好，“除了已經公開的景芝集團資不抵債外，‘齊魯酒地’拖垮了景芝酒業”。
彼時的2012年，在景芝酒業發展趨好、白酒行業還沒進入下行通道時，景芝酒業響應安丘市政府的號召上馬了“齊魯酒地文化創意產業園”（以下簡稱：齊魯酒地）項目。
公開資料顯示，該項目位于安丘市經濟開發區青龍山，總占地面積近8000畝，計劃總投資60億元。其中一期占地2115畝，投資29億元，建設周期4年。其充分利用青龍山原有的破碎山體和廢棄采石坑，因地制宜，著力打造集創新性生態窖藏酒業、生態景觀文化旅游業、酒文化深度體驗、酒文化演繹、生態休閑養生度假和低碳倉儲物流業為一體的大型酒文化旅游綜合園區。
“而景芝酒業的年銷售額，在頂峰時期也才26億元。近兩年，景芝酒業的年銷售額也就20億元出頭。齊魯酒地的很多項目都還沒有盈利，如果在項目實施過程中還有貸款，景芝酒業的發展勢必受到拖累。”前述知情人士稱。
然而，業界也不乏“景芝酒業試圖通過混改、通過管理層持股為企業上市鋪路”的說法。不論其真實性究竟幾何，不得不承認的一點是，和諸多參與進混改陣營的酒企一樣，這或將成為景芝酒業的一條新出路。
和多數認為混改能為企業帶來新契機的觀點不同，歐陽千里并不十分看好眼下有些近乎扎堆的酒企混改。
他說，混改絕對不是白酒行業目前的救命稻草，如果本輪混改摻雜了過多的對國有財產私有化的分割，只能說明白酒行業真的到了一個非常大的洗牌時期。
面對新金融記者的諸多追問和疑問，景芝酒業官方再次選擇了沉默。不論是混改的初衷、遠景投資公司與景芝酒業的關系、管理層持股的意愿，還是景芝酒業目前的運營現狀，均沒能給出回復。
而以此次國有股轉讓為契機開始的景芝酒業混改，也只能靜觀其變。就如其員工所言的那般，“坐等‘3.19’”。 （新金融 淮純菊）
