2、本屆糖酒會參會人數創新高,需求往品牌企業集中是共識:糖酒會關注度明顯提升,從我們參加的經銷商會議和論壇來看,渠道信心普遍高漲,與14-15 年的低迷彷徨,16 年的喜憂參半有明顯不同。今年的正面信息普遍集中在一線酒企,如茅臺、五糧液、瀘州老窖、劍南春等,去年基本只有茅臺一家。而二三線酒的情況反饋仍然不盡相同。在行業情緒高漲的背景下,我們還是強調本輪行業復蘇背景和09-11 年的黃金時代有顯著不同,次高端的競爭從以往的渠道推動逐漸衍化成了今天的消費者需求推動,業績驅動因素和營銷模式都發生了深刻變化,企業要繼續想保持穩健快速的發展,關鍵還是要靠自身品牌、產品、營銷等方面的綜合優勢。
3、周五輝山乳業的大跌引起廣泛的關注的討論,確定性強的龍頭公司將更被青睞,關注乳制品其他公司可能超跌帶來的機會:對于輝山事件,目前還沒有官方的正式說法,市場已有的反饋基本分為以下幾種:1)對港股市場的波動風險、信息披露的可信度和市場監管產生懷疑;2)對地域和農業行業本身的風險規避情緒蔓延。我們認為上市公司的誠信度與管理團隊本身有關,對所處行業和地域要保持客觀態度?？v觀目前A 股食品飲料龍頭公司一般都是現金充沛的企業,穩健成長同時保持高現金分紅率,理應享受估值溢價。本次輝山事件可能導致乳制品及相關上市公司被錯殺,可以關注超跌帶來的機會。此外輝山本身的牧業資產也可能成為行業整合的標的。
4、年報季開始,關注可能超預期個股:本周雙匯和海天公布的年報情況符合預期,海天16 年雖未完成股權激勵計劃的要求,但考慮一月份的提價和去年基數情況,Q1 業績值得期待。雙匯依舊保持超高分紅率,16Q4 屠宰和肉制品盈利均有所好轉,中美協同力度有望加大,目前17 年PE 僅14X。維維股份公布Q1預增,戰略方向的聚焦減少業績出血點,同時,豆奶粉和糧食收儲業務收入都有增長,使公司盈利能力同比大幅提升,17 年業績有望實現高增長。市場之前關注度較低的百潤股份漲幅也居前,一季度基數低,春節預調酒終端需求超預期,17 年業績有望呈現逐季走高的趨勢。
5、風險提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超預期。(方正證券)
