產品結構繼續下移
二三線酒企調整時間更長
盡管高端白酒的沒落已是眾所皆知的事實，但逐步披露的白酒上市公司2013年業績顯示，在行業進入深度調整的背景之下，二三線酒企的嚴寒程度遠重于一線酒企。而在“腰部”未能如期放量之下，未來白酒產品結構的繼續下移也成為業界共識。
二三線受“ 重傷”
受到行業調整的影響，白酒上市公司普遍度過了異常困難的2013年，整體業績承壓明顯，這其中，二三線酒企的業績下行程度超出預期。
沱牌舍得1月29日發布業績預減公告稱，經財務部門初步測算，預計2013年年度實現凈利潤同比將減少80%到100%。公司稱，2013年由于受宏觀政策和市場環境的影響，公司高檔產品銷售下滑，營業收入較去年同期下降；同時，為了加大產品宣傳推廣力度，公司銷售費用較去年同期大幅度增加。
金種子酒預計2013年業績下滑60%到80%，公司披露的原因同沱牌舍得如出一轍：受宏觀政策和市場環境的影響，公司白酒業務營業收入下滑，同時公司加大了品牌宣傳及產品促銷力度，銷售費用投入增幅較大，導致利潤大幅下降。
水井坊預計2013年度經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.24億至1.60億元。2013年前三季度水井坊的凈利潤為0.35億元，這意味著第四季度水井坊虧損范圍為1.59億至1.95億元。若考慮水井坊2013年獲得的補貼等非經常性損益，其白酒業務的下滑幅度更大。
同樣虧損的還有酒鬼酒，公司預計2013年凈利潤虧損6800萬元-7800萬元。
業界認為，一方面，行業整體增長速度顯著放緩，導致以放量為主要成長方式的中低檔白酒成長受到困擾；另一方面，在行業調整期，酒企之間進入擠壓式發展，資金、規模、品牌更有優勢的大企業在擠壓小企業的生存空間，高檔產品完成調整后所帶來的價格擠壓和對區域市場的滲透也成為二三線及區域白酒面臨的主要風險。
數據顯示，2013年，白酒行業實現營業收入5018億元，同比增長11.2%；白酒行業實現利潤804.9億元，同比下降1.9%。
盛初咨詢董事長王朝成表示，區域性品牌競爭壓力較大，總需求增長不大，結構明顯下移，全國性名酒加大中檔酒的布局力度，這些都導致區域龍頭壓力不小。從最近金種子酒和老白干酒曝出業績嚴重低于預期情況看，區域性品牌的估值可能有進一步下降的風險。
結構繼續下移
“腰部”曾是2013年白酒行業的一個關鍵詞，由于受到限制三公消費的影響，高端白酒量價齊跌、庫存積壓，“轉戰腰部”成為不少一線酒企在2013年的重要策略?；蛘咄瞥?ldquo;腰部”新品、或者對現有產品降價調整，“腰部”也成為2013年白酒競爭最為激烈的一個價格帶。
然而，有業內人士指出，從過去一年的行業表現來看，受高端酒價格下行擠壓以及品牌力不相匹配等因素影響，多數酒企價位在200-600元之間的白酒“腰部”產品也未能在行業調整中殺出重圍，僅有100元以下價位的低端大眾酒不僅沒有受到影響，反而成為白酒行業為數不多的“亮點”。
擁有“牛欄山”品牌的順鑫農業1月21日晚公布2013年年報，去年公司實現營業收入90.72億元，同比增長8.76%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，同比增長57.09%。順鑫農業表示，2013年，公司白酒銷售情況良好，白酒生產量239,317千升，同比增長39.12%；銷售量218,429千升，同比增長28.11%。
白酒行業專家呂咸遜預計，200-600元的價格帶已成為“細腰”，支撐能力下降，估計2014年只能一路下移，今年春季糖酒會上的“腿部”大戰應該在所難免，并且是100元/瓶左右的“小腿”。
平安證券分析師認為，二三線白酒普遍面臨產品結構降級、營銷模式調整的問題。2012年以前多數二三線白酒放棄了100元以下的低檔酒，產品結構單方向向上升級。而現階段白酒產業鏈的調整正逐步傳導至100-300元的白酒，2014年春節期間部分區域100-300元的中檔酒銷售下滑幅度達到30%以上。由于二三線白酒100元以上產品收入占比較高，預計2014年產品結構將繼續降級，總體毛利率水平繼續下降。“白酒產業鏈調整遠未結束，而二三線白酒調整結束的時間將晚于一線白酒。”
不過，也有分析師相對樂觀，興業證券黃茂表示，從近期調研情況看，古井貢酒、順鑫農業、青稞酒四季度白酒利潤增速改善明顯，對于2014年中低檔白酒強勢品牌的恢復仍充滿信心。中低檔龍頭有望在2013年基本消化高端產品下降的沖擊，2014年通過改善營銷策略，推廣做深渠道，推進地區產業化等措施實現利潤穩定增長。(中國證券報)
