并購 新三板掛牌？ 區域酒企的出路
中國酒業并購圈創始人文靜：關于酒業并購論壇我們今年以來做了第二屆了。今年三月份的時候在成都，我們舉辦了中國首屆酒業并購論壇，主題是中國酒業的黃金十年，10位嘉賓探討酒業跨界機會。我們的老友見面會緊跟著在今年7月在北京召開，主題為中國酒類流通企業的投資機會，當時也是有40多家投資機構，有30多家企業老總進行了很熱烈的交流。
中國酒業并購圈創始人文靜：為什么要辦并購圈，為什么要辦并購論壇，不是因為我個人想做這件事情，更多的是因為有需求。這個需求一個是來自融資方的需求。我是做了18年的記者，我發現很多酒企在這一輪調整中，都遇到發展的問題、擴張的問題，然后都來找我。另外一方面我發現有很多的投資機構，其實對我們的這個傳統酒業非常感興趣的，只是他們不知道到底這個行業存在什么問題，有什么樣的機會。所以我想，那我們能不能搭建一個公用的平臺，而且這個平臺是第三方的，它沒有任何企業利益的驅使，能夠為大家創造一個投融資互相接洽的機會。所以我就試著做了一下這個中國酒業并購圈。我很希望和我們在座的朋友們，或者是各界的其他有對我們酒業感興趣的人一起合作，共同來把并購圈做大，共同來把中國的酒業推向世界。
上半場：并購 是區域酒企的出路之一？
洋河股份投資中心副總經理莊凱：關于洋河的投資，近幾年我們一直在做并購這個事，但沒有什么大的并購行為。主業并購是我們的發展方向。首先在外部關系上，我們跟一些證券公司、投行、財經媒體保持一個通暢的關系。第二個我們也去充分挖掘一些項目，凡是能形成戰略協同，有利于酒業發展的、有利于并購雙方的機會與項目都要充分的把握，為中國的酒跨出國門、走向世界，奠定一個基礎。
董兵：貴州金沙酒業有限公司是我們湖北宜化2007年并購的。通過這8年時間，投入30多億元把金沙酒廠產能從800噸提升到了1.9萬噸，酒儲能達到36000噸。金沙的銷售收入從7000萬元，提升到整個酒業集團實現23.4億元。從湖北宜化的實踐來說，這8年我們是成功的。我們又連續出擊收購了貴州的大關酒業，河南的酒廠，還有澳大利亞墨爾本具有100多年歷史的酒莊。應該說健康食品這個行業，湖北宜化已經成為了一個重要的力量。當然金沙現在還沒有上市。我們也有可能向這個方面邁進。
河南省酒業協會會長熊玉亮：河南是全國重要的酒類生產大省，流通大省，河南的白酒消費量占到全國的十分之一。從河南的情況來看，2003年河南本土企業有400個許可證，現在只有不到300個了，大概有270多家。有證企業中，有三分之一幾乎是不怎么生產了，有三分之一勉強生產，有三分之一的日子稍微好一點。所以行業光輝的十年，整個行業的并購重組，河南是非常明顯的。
在并購上，從政府的層面講是積極希望引進大品牌到河南來合作。目前比較成功的案例是五糧液以51%的股權控股河南一家酒企，金沙酒業也收購了河南一家酒廠。
山東溫河王酒業并購投資人、董事總經理肖竹青：目前應該是中國酒業并購最好的節點，因為原來整個的酒業估值都很高，大家都很狂熱，動不動一個小酒廠都是10幾個億，還要幾十個億?，F在因為這個行業的調整，目前估值應該是比較合理。
董兵：過去行業外的資本投資白酒成功的很少，為何沒有成功？核心問題是沒有把酒業當做產業來做，沒有當做百年企業來做。湖北宜化投資酒業，從人才，從領導上面都可以體現我們當產業來投資的心態。要把酒企做好，資本優勢、管理優勢、人才優勢、團隊優勢全部要用上。像我們兼并金沙酒業，我們用資本優勢30個億把它推上去，8年時間，把產能做到中國白酒第二大。在原來傳統的有經驗的老工人、老師傅基礎上，我們學管理的碩士、博士、本科生，一下子進了300個。我的營銷隊伍全部要大學生。
過去的酒廠，傳統經驗比較多，傳統的工藝，但是它的制度化、程序化、數據化、精細化不夠，我把管理的精細化管理做上去，所以品質得到保證。
白酒在流通領域，有一個渠道是非常重要的，就是消費渠道。中國的火鍋市場有7000億元，重慶占了3500億元?，F在重慶組建了火鍋集團，兩江集團又組建了重慶食品，專門為火鍋下屬企業提供火鍋底料、火鍋飲料和酒水。他們經過考察以后，我們的產品很快進入了火鍋企業的采購體系。他們直接控盤的有5000多家火鍋店。一家火鍋店賣2萬塊錢白酒是個非常龐大的市場，我們走出了這條道路。
1焦點問題：并購時如何評估基酒的存量——
董兵：并購金沙酒業時，我們07年初進行評估，是符合我們判斷的。但我要說的是，現在有些酒廠對他們的基酒是怎么來的都說不清楚，這是會影響酒的品質。中國酒業協會馬上要成立一個存量研究委員會，我第一個報名參加。他們會設立標準，設立評價機構，設立認證哪些酒企廠符合要求，在這個基礎上金沙酒業有大量的資金可在貴州茅臺鎮進行并購整合。
2現在基酒怎樣出價比較合理——
莊凱：白酒企業收購另外一家企業，存貨的評估只是一部分。它的固定資產，甚至還有創始人等等都可以納進來。另外如果是出于戰略目的的并購，我認為存貨的定價高一點不是問題。
3現場和觀眾互動：
提問：在并購時，市場規模、品牌、渠道、團隊這幾個方面，洋河股份如何看待順序？
莊凱：類似于投資的資產組合一樣，通過組合以后形成一個戰略利益的最大化。沒有一個統一的模式。
提問：現在國內的葡萄酒酒莊也有發展的趨勢，未來是否有收購國內紅酒酒莊的計劃？
董兵：我們三年前在澳大利亞墨爾本收購了一個酒莊，目前產量是3000噸，有30.8萬株葡萄，在國內的銷售大概在1300噸左右，在澳大利亞本土銷售400噸到500噸左右，我們的產能沒有完全釋放出來。
國內的葡萄酒我們現在沒有很多研究。但我認為國內的葡萄酒品牌要提升，要做大、做強是非常非常難的。目前我們還沒有收購和并購國內葡萄酒企業的想法，但不等于說今后沒有。
提問：有觀點認為，白酒已告別增量和增長的時代，更多的是存量整合，但我們并沒有觀察到特別多的白酒并購案例發生。請各位嘉賓介紹一下這個觀點。
肖竹青：我們是今年6月30號收購了中國白酒百強之一。我們考慮的第一個要素是市場容量，人口的購買力決定了市場。人口巨大，市場容量巨大。第二個在并購中要注意的點是，1+1要大于2，要讓員工得到實惠，盡量少做內耗。第三個要點是改善生產關系，促進生產力發展，比如我原來是娃哈哈的策劃總監，跟匯源果汁、加多寶都有資源，大家可以合作，做資源嫁接。
所以你去并購一個酒廠時，不要考慮去吞并去控制它，而是要幫助它，實現1+1大于2，懷著這種心態去，他們會很歡迎你的。
提問：為什么我們成功并購的企業屈指可數？
莊凱：首先，中國還不是一個成熟的并購市場，在并購上以前中國的傳統行業鋼鐵和電子比較多；第二，上市公司并購一個企業，不可能是一個小規模的企業，而之前很多企業小日子還過的異常滋潤，它的經營做得稍微好的，賣的動機都不是那么徹底；第三，就是并購整合的概念，中國大食品飲料領域，除了啤酒，葡萄酒和白酒行業并購少，并購方和被并購方之間的文化整合有時候會發生沖突。這是并購市場不成熟的表現，未來的并購必定是好品牌、好產品、好渠道、好酒企的強強聯合。
下半場：“新三板的機會與風險”
主持人張建華：下面有請我們論壇下半場“新三板的機會與風險”的嘉賓，江蘇怡亞通深度供應鏈管理有限公司總經理湯九升，區域白酒營銷專家楊永華，前聯想控股豐聯酒業和復星集團食品飲料部高級投資人、現東方食業基金執行董事袁名達，1919直供董事長楊陵江，安信證券上海場外市場總經理龔娟，請上臺。
問：新三板作為一個新型的投資板塊，它到底是什么？它與其他板塊的區別是什么？上新三板的優勢是什么？
龔娟：中小板其實是一個扶持性的板塊，也是資本市場最基層的板塊，重點在中小企業里扶持一些優秀的企業。它主要是針對什么樣的企業呢？新三板涵括的行業比主板更廣泛，除了金融和銀行，其他的所有行業都涵蓋了，甚至在主板市場里面有一些沒有的行業，它是我們新型市場的一個非常重大的補充。
安信有一個比較典型的案例九華山酒業，它2014年虧損40萬元，但2015年1月份在新三板掛牌，這是在主板市場不太可能實現的。今年我們給它做了一輪定增，融資了4000多萬元。所以新三板給了很多在行業排名比較弱、規模目前還比較小，但又比較想發展的企業一個很好的在資本市場發展的機會。
湯九升：怡亞通我們講的是380板塊，就是快銷與分銷板塊，我們整合的對象都是一線到二線品牌在當地的代理商。怡亞通并購主要看三個基本面，看老板是不是求發展、投資回報率、渠道是否怡亞通能否有增值服務進去，比如貸款、終端傳媒。
提問：1919上市花了多少錢？法務等增加了多少成本？花錢值不值？
楊陵江：我記得當時請券商20萬元，請會計事務所和法律事務所好像后來補了30萬，總共就是150萬元，政府扶持報了差不多150萬元，所以基本上是沒用錢。第二次增發并購也要收錢。企業應該要與券商商量，融資通過誰的渠道來收多少錢？以前是有發票就行，能用其他來抵，15%-20%的業務就不能做了，要找增值稅票?，F在平均成本上升了3%，甚至5%。
龔娟：目前新三板有3800家掛牌企業，到年底有可能會突破5000家。隨著新三板市場的熱度不減，投資者的關注程度越來越大了。2014年初，我做新三板的時候，很多投資者對這個市場都不是很感興趣，他們覺得風險很大，但是14年8月份，新三板逐漸有了一定的流動性。但目前為止，這個流動性還是有一定限制的。（中國酒業并購圈）
