進口酒格局遠未穩定的一大原因，在于國內消費者鑒賞能力有限，對進口酒品牌、品質未形成清晰認知。本系列報告主要闡釋新舊世界葡萄酒主要輸出國的產區、品種及酒莊特點，本篇為舊世界篇(法國、意大利、西班牙)。
摘要:
投資建議:維持張裕A、中國食品“增持”評級。葡萄酒行業的消費者教育仍處于初級階段，消費者對進口酒產區、品質、品牌未形成清晰認識，而市場對進口酒格局及未來發展預期差異較大。建議增持張裕A(自有進口酒持續布局，大單品運作成效值得期待)、中國食品(發力中低端產品、加強渠道管理，有望帶動葡萄酒收入快速增長)。
世界主產區需求乏力，葡萄酒出口加速，中國將成必爭之地，而進口酒市場格局遠未穩定。近15年全球葡萄酒人均量幾無增長，中國、美國成為為數不多的需求增長大國;而主產區需求乏力下并未放緩供給，我們認為葡萄酒輸出將繼續加速，中國市場將成各國必爭之地。
目前國內80%以上的瓶裝進口葡萄酒原產地集中于法國、澳洲、智利、西班牙四國;但由于消費者品鑒能力不足，市場處于品牌繁多、價格不明晰的混戰格局，品牌集中度提升空間廣闊。
舊世界葡萄酒:追求至尊品質，小而精、多而美。需求上，由于當地消費者自幼便受葡萄酒文化熏陶，對品種、產區、酒莊已形成大致優劣排序，且產生較強的品牌依賴，各風味、各品種葡萄酒均有穩定的市場需求;供給上，舊世界葡萄酒崇尚傳統，各國基本制定了嚴格酒法(法國AOC、意大利DOC、西班牙DO)，酒莊產量及質量受到嚴格把控，因而整體格局顯現小而精、多而美的特點。
法國、意大利、西班牙為三大最重要的舊世界葡萄酒主產國，釀酒葡萄面積占全球1/3、葡萄酒產量占1/2。1)法國:年產量467萬噸，瓶裝出口至中國12萬噸，占中國瓶裝進口量43%;葡萄酒口味醇美、酸度較高、平衡感好。最著名產區為波爾多、勃艮第、香檳產區，其中波爾多為全球最大優質產區，最著名的五大列級酒莊為拉菲、拉圖、瑪高、侯伯王、木桐莊，年產量約25、17、20、13、30萬瓶。2)意大利:年產量447萬噸，瓶裝出口至中國1.8萬噸，占中國瓶裝進口量6%;最著名產區為皮埃蒙特、托斯卡納、威尼托，其中頂級紅酒集中于皮埃蒙特;威尼托為意大利最大產區。較著名酒莊包括圣圭托(西施佳雅)、嘉雅、安東尼世家、卓林酒莊等。3)西班牙:年產量382萬噸，瓶裝出口至中國3.4萬噸，占中國瓶裝進口量12%。最著名產區包括里奧哈(張裕收購的愛歐集團即在此產區)、萊昂、安達盧西亞，盛產丹魄紅酒和赫雷斯雪莉酒。較著名酒莊包括桃樂絲、貝加西西利亞、伊修斯、橡樹河畔等。
核心風險:競爭加劇、宏觀經濟下行對消費需求產生沖擊。（中國食品科技網）
